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A股估值已回歸至較低水平

2018-05-07 08:42:54 上海證券報 

  A股估值已回歸至較低水平

  西部證券(002673,股吧)王梁幸

  上周A股呈現震蕩整固走勢,滬指在3100點附近寬幅拉鋸,創業板指數則在60日均線上方獲得較強支撐。盤面上延續了此前的結構型特征,大中小市值品種的運行風格依然有所差異,但資金交投意願較前期明顯提升,盤面熱點也隨之豐富。中短線來看,市場情緒得到明顯舒緩,加上A股整體估值也回歸至相對較低水平,滬指在3100點附近有望構築階段性底部。

  上周市場各板塊走勢之間雖然存在一定的分化和差異,但板塊之間有序輪動跡象有所顯現,資金主動創造做多熱點的意願較為強烈,這無疑是市場開始逐步轉暖的重要信號。具體來看,一方面,銀行、保險及地產等權重板塊走勢平穩,雖然對指數沒有明顯拉動作用,但可以為其他中小創品種的表現創造穩定的氛圍。值得一提的是,券商板塊作為市場運行的重要風向標,其反復活躍的表現對市場人氣的提振作用非常明顯,也給做多動能釋放提供了重要渠道。另一方面,以中小創為主的題材、概念板塊熱點較為豐富,從生物醫療、豬肉、農業等防禦型板塊,再到國產軟件、信息技術、觸摸屏等新興產業板塊,板塊輪動特征開始顯現,盤面也顯露出良性的板塊效應和賺錢效應,這都有利於指數在當前位置上逐步走強,行情在後市逐步轉暖的概率也在加大。

  回到A股自身的估值水平來看,根據Wind數據的統計,目前上證A股、中小板和創業板的市盈率(TTM)分別為14倍、35倍和54倍左右,經歷了近期的調整之後,可以看到滬指的估值已經回到2800點左右水平,同時中小板的估值水平也再度進入相對合理的低估區間。雖然創業板估值水平相對主板偏高,但近期發布的一季報顯示,創業板的業績增速達到兩位數以上,一定程度上能夠提升資金的風險偏好。整體而言,當前A股的估值水平具備一定的優勢,有助於封殺指數繼續下跌的空間,同時也能提升對於長線資金的吸引力。

  基於上述分析,我們對A股後市運行保持相對樂觀的判斷,3100點附近構築階段性底部的概率較大。操作策略上,不妨保持積極配置,控制七成左右倉位的基礎上,關註兩條投資主線:一是關註調整充分的白馬類品種,包括家電、銀行、地產等板塊;二是從中長線投資思維出發,關註環保、新能源汽車、信息技術等代表經濟轉型方向的新興產業板塊。

  (執業證書:S0800611010074)

(責任編輯:何一華 HN110)
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