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由火爆到冷靜 PPP下半場應做到四個關註

2018-04-14 03:36:40 證券日報  作者系河南省PPP專家庫專家

  陳非遲

  近年來,各地大力推行PPP項目,PPP行業風起雲湧,在短短的幾年間,PPP市場從起飛到趨於平穩,關註的熱度從盲目到逐步理性,政策導向從鼓勵推廣到規範整改,PPP發展進入下半場,確保優質項目應做到四個關註。

  2017年年中好似一道分水嶺,在此之前出臺的政策多是以鼓勵性和指引性文件為主,2017年下半年開始,中央各部門“規範”性政策頻出,從去年財政部92號文和國資委192號文,到今年初財政部35號文,發改委194號文,一行三會的“資管新規”,再到最新的財政部文件,可謂環環相扣,堪比“組合拳”。

  針對以PPP模式為代表的地方政府投融資行為不斷加碼,各類約束和規範性要求,一時間市場預期趨冷,悲觀論調此起彼伏,但在筆者看來,火熱的市場降一降溫並非壞事,擠掉泡沫,剔除魚龍混雜的劣質項目,讓市場歸於平穩和理性,給優質項目騰出發展空間,反而是最大的利好。

  眾所周知,自PPP推廣以來,面臨的一個普遍性問題就是落地難,落地率低。目前落地率的統計口徑一般以項目完成招標,簽訂PPP協議作為標誌,如果進一步考慮以融資到位作為落地標誌,那麽落地率會進一步降低。

  2018年以來,各類金融機構對PPP項目的信貸規模收緊趨勢明顯。以財政部23號文為例,雖然只是直接強調了PPP項目融資的三個必要條件,即落實項目資本金來源、按規定開展物有所值評價並信息充分披露、按規定開展財政承受能力論證並信息充分披露,都屬於對項目規範操作的正常要求。但結合之前各部委發布的一系列政策文件,從對項目資本金的“穿透”要求,對政府還款能力的要求,禁止明股實債、固定回報、承諾回購、兜底安排,禁止期限錯配,不得發行資金池類產品等規定來看,政策組合拳對融資落地帶來的衝擊是顯而易見的。

  PPP項目融資落地難不僅體現在融資條件愈發嚴格,信貸規模被進一步壓縮上,更直接體現在融資成本的快速增長上。從過去幾年的經驗來看,2016年前後PPP項目融資,銀行普遍能接受基準利率,甚至會給一些優質的央企國企補助利率下浮的資金,但到了去年銀行普遍要求利率上浮10%-20%左右,今年以來一些地方性商業銀行給出的融資利率已經達到了7%甚至更高。

  鑒於此,筆者認為當前推進PPP項目的重點應該是保障那些資本金足額到位、前期流程規範透明、自身經營收益能力強的優質PPP項目融資到位,優先落地,為引導行業的良性發展做出貢獻,為更多PPP項目實現融資落地起到示範作用。做到“好鋼用在刀刃上”。

  那麽如何確保“優質的PPP項目”有序落地呢?筆者認為應該做到 “四個關註”。

  一、關註地方財政支付能力的使用效率。很多地方政府上馬PPP項目缺乏統籌,由於財政空間有限,PPP項目基本屬於“先到先得”,哪個部門的項目報的快,哪個項目就優先占用了財政支付空間。造成的結果是,一些不符合規劃、過度超前建設的PPP項目被率先審批通過,到了融資環節卻無法實質落地,白白耗費了資源。後來的優質項目卻已無操作空間,徒留遺憾。地方政府上馬PPP項目應該做到統籌有序,切記一擁而上,要讓政府有限的財政支付能力發揮更大的效用,避免出現一兩個項目或一年內便用滿財政承受能力的情況發生。

  二、關註PPP項目的服務供給優先程度。對地方政府所有擬實施的PPP項目,根據需求的緊急程度與建設的重要程度進行篩選和排序,對區域帶動作用大、現有服務供給不足的項目應優先安排,對投資規模大,經濟效益不明顯、政府責任過大的項目應適當延後安排。

  三、關註PPP項目模式設計的科學合理性。根據對PPP項目市場接受度的判斷,針對項目的實施年限、預期收益、回報機制等要點進行包裝設計,落實明確每個項目財政支出責任的“現金流”,讓經營性現金流充足的項目優先實施。

  四 、關註地區PPP項目的統籌實施計劃。基於篩選、識別、排序等一系列流程,制定出一套符合地方發展現狀,滿足財政支出能力,周期可達20年-30年的PPP項目實施計劃。擺脫“先到先得”、“領導意誌”等發展思路,實現科學發展。

  PPP是地方投資發展的長期策略,切記殺雞取卵,寅吃卯糧,過度透支發展空間。政府、社會資本、金融機構、第三方咨詢機構等各類主要參與方都應當秉持可持續發展的理念,讓PPP市場健康平穩地發展下去。

  (作者系河南省PPP專家庫專家)

(責任編輯:李佳佳 HN153)
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