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不要讓樂視成為遊資手裏的第二個“重慶啤酒”

2018-02-12 00:53:00 證券時報 

  淩波微言

  投資賭博化、股票彩票化、上市公司莊股化,是A股市場的多年沈珂。

  朱邦淩

  就在大眾預期樂視網(300104,股吧)會連續13個跌停,直達公募基金之前下調的3.91元估值時,各路遊資和私募在11個跌停之後“截胡”,將樂視網從跌停板快速拉升,差點上演A股經典的“天地板”,放出41億的成交天量。然而A股江湖波雲詭譎,次日樂視網重歸跌停,將大部分追風資金“悶殺”。上演同樣一幕的,還有刷新跌停板最長紀錄的ST保千裏(600074,股吧),漲停復跌停的遊戲讓追風投資者損失慘重。

  不過,這一幕讓人似曾相識,從早期的銀廣夏、酒鬼酒,到徐翔的經典戰役重慶啤酒(600132,股吧),再到樂視網、ST保千裏,操盤方式和投資理念一脈相承,讓人感嘆時光的停滯。在A股市場,這是一種老掉牙的遊戲,映射了A股市場由來已久的搏命式賭博的短線博弈傳統。在某些豪賭者眼中,這不是股票,只是一張彩票。

  “股票彩票論”的始作俑者正是“股神”徐翔,源自徐翔在重慶啤酒經典戰役後的總結式描述。也許是這場經典戰役後的誌得意滿和得意忘形,一直神龍見首不見尾的徐翔罕見地敞開心扉,如此評點重慶啤酒式的投資邏輯:重慶啤酒不是股票,是彩票。第一次刮出來“謝謝你”,第二次刮出來還是“謝謝你”,這時候大家都把它當廢紙扔了,但彩票還沒刮完,或者說有人相信它還沒刮完,萬一後面是個特等獎呢?這就是反彈的邏輯。

  悲哀的是,過去在A股市場,“股票彩票化”的有效性在實戰中被屢屢驗證,更讓這一投資邏輯深入人心、風靡一時。2011年12月,重慶啤酒炒作多年的乙肝疫苗揭盲效果不佳的“黑天鵝”飛出,復牌連續9個跌停後,徐翔即在29元參與撬板打開跌停,隨後一路補倉。果不其然,重慶啤酒迎來一波強勁反彈,徐翔在39元高位附近平倉,成功從重慶啤酒上賺錢撤退。然而,遊資撤退後留下一地雞毛,在隨後的熊市裏,重慶啤酒最低跌到10元上方。

  參與樂視網撬板的遊資,有著徐翔抄底重慶啤酒一樣的投資邏輯。媒體報道,在樂視網開板前,不少遊資、私募已經躍躍欲試,“江浙的遊資大佬一直在調倉準備資金,準備撬板樂視網的第12個跌停”。一位全倉參與樂視撬板的大戶堅信接下來會有豐厚的利潤,在詢問買入邏輯時,就是簡單的兩句話:“不要慫,就是幹”、“輸了工地幹活,贏了會所嫩模”。

  然而,股票彩票化不會一直有效,彩票過期就是廢紙一張。這一投資邏輯有效的前提,是數量足夠大的投資者群體相信並且追隨,有大量“傻散”資金火中取栗願意充當“炮灰”接盤。當市場生態發生變化,投資者群體不再迷信這一過度投機的反彈邏輯時,遊資手中被視為珍寶的彩票將一文不值,不會再有刮出巨獎的幸運。

  近年來,A股市場價值投資理念逐漸深入人心,過度投機文化不再占據主流。以炒小、炒新、炒殼、炒差“四炒”為標誌的惡炒文化,逐漸被大多數投資者所摒棄。樂視被撬板後的命運,我們不妨拭目以待,看看是重演重慶啤酒的遊資盛宴還是*ST中安的一路南下。

  其實,在A股市場,將股票視為彩票的何止參與重慶啤酒、樂視網等的遊資、私募。在部分上市公司大股東眼裏,其公司也類似於一張可隨意操控的彩票。近期頻繁發生的個股“閃崩”現象,背後是少數公司過度股權質押並通過信托、資管通道加杠桿。其後果,就是少數上市公司“莊股化”,以杠桿資金托住市值。這些少數業績很爛而估值虛高的公司,一旦遇到資金鏈危機就頻頻“閃崩”。

  可以說,投資賭博化、股票彩票化、上市公司莊股化,是A股市場的多年沈珂。在價值投資回歸的今天,但願股票不再成為遊資手中隨意操控的彩票。

  (作者系資本市場研究人士)

(責任編輯:劉偉 HF113)
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