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盛寶銀行:為何美聯儲加息預期突然變得重要了?

2018-01-31 21:24:00 環球外匯網 

  環球外匯1月31日訊--本文由盛寶銀行授權發布,作者:John J Hardy(盛寶銀行外匯策略主管)

  文章要點:

  特朗普的國情咨文演講對市場並未產生大影響

  美元疲軟,可能是出於市場對美國財政的擔憂

  卡尼的鷹派講話刺激英鎊走高

  周三(1月31日),特朗普總統的國情咨文演講對市場並未產生什麽影響。特朗普在演講中沒有提供新的信息,許多人擔心的貿易政策戰線並沒有出現特別大的改變。

  特朗普的演講也試圖面向民主黨,“跨越黨派界限”,但其通常帶有分裂的言辭也顯而易見,對於今年11月的中期選舉,民主黨人嗅到了反特朗普運動取得勝利的氣味。

  自去年9月以來,美聯儲加息預期持續升溫,其熱度遠遠超過其他中央銀行的加息預期,美元卻非常疲軟,這顯然不是市場的驅動因素。

  與美聯儲加息預期不同,最重要的驅動因素可能是市場的嚴重擔憂,擔憂美國財政前景和不斷擴大的美國經常賬戶赤字極度利空美元,而美元疲軟的一個重要原因是央行儲備管理者熱衷於資產多樣化、降低美元比例。

  關於這一點,對於今晚將出爐的美聯儲利率決議,即將離任的美聯儲主席耶倫可能不會改變貨幣政策路線。按照耶倫的風格,她最多會提供一個溫和的警告,只有加息預期急轉直下,才可能打亂計劃。

  2018年12月美聯儲加息預期:

  這張圖顯示了市場是如何定價聯邦基金利率可能在今年12月的FOMC會議上達到1.75-2.00 %(綠色=從現在起加息2次)、2.00-2.25 %(藍色)或2.25-2.50 %(紅色)的可能性的。幾乎難以置信的是,去年9月,市場預計除了去年12月那次加息外,再加息兩次的可能性幾近為零。從上圖可以看到,目前市場預計加息三次的概率高於加息兩次的概率,加息四次的概率也大幅上漲,但美元仍然疲軟——那麽,如果在今晚的聯邦公開市場委員會會議結束後,加息預期再提高幾個基點,對美元走勢也不會有什麽影響?

  昨天,英國央行行長卡尼發表演講,比市場習慣的更為鷹派,說明該行焦點從英國退歐轉向通貨膨脹,強勢英鎊有利於降低通脹風險。卡尼的講話提振了英鎊,英鎊/美元從1.4000區域大幅回升,歐元/英鎊當日小幅收跌。

  澳大利亞公布的季度CPI數據略低於預期,環比增長0.4%,預期為0.5%,而同比增長1.8%,符合預期。整體CPI也低於預期0.1%,同比增長1.9%,預期2%。

  這引發市場對澳大利亞的利率預期大幅降溫,亞市早盤澳元一度急跌,尤其是兌對頭紐元下跌,正好近期澳元/紐元走勢有了看頭。

  美國財長努欽發表講話稱,他相信從較長期來看,美元會走強,但市場反應冷淡。

  G10貨幣分析

  美元:美元再次下跌,目前還不清楚什麽樣的因素可以刺激美元反彈——風險偏好激增時美元下跌,但現在風險偏好調整了,美元依然疲軟。美元下行可能性較大。

  歐元:歐元/美元已大幅反彈,看起來準備上攻周期高點,已漲破第一下行樞紐區1.2325-00。

  日元:日元再次整體走軟,但仍保持著近期兌美元的強勢,其他日元貨幣對則走低,因日本央行加大了資產購買力度,以避免日元像先前一樣大幅升值。

  英鎊:昨日卡尼的講話提振了英鎊,但如果歐元重回反彈軌道,英鎊真的還能普遍走強嗎?昨天歐元/英鎊的走勢,體現了阻力位0.8800有多麽難突破。

  瑞郎:瑞郎漲幅收窄,因歐元反彈強勁,且債券收益率高位企穩,盡管昨日風險偏好大幅調整。瑞郎面臨的最大考驗是如果風險偏好反彈,看看屆時瑞郎是否會再次反彈。

  澳元:盡管澳大利亞CPI數據疲軟,但澳元/美元下跌後出現反彈,且澳元/紐元也在下跌。

  加元:美元/加元大跌,並創下階段性低點,特朗普對貿易政策的言辭並不像市場擔憂的那般咄咄逼人。今晚加拿大將公布GDP數據,如果數據強勁,且美聯儲未能引發美元空頭回補的話,那美元/加元或將跌破1.2100。

  紐元:因澳元走軟,紐元理應走強,紐元/美元大幅走強,令市場再度關註該貨幣對是否會刷新周期高點。

  瑞典克朗:若歐元/瑞典克朗跌破重要點位9.75關口,將開啟下行可能性。全球資產市場的支持,可能利好瑞典克朗多頭。

  挪威克朗:歐元/挪威克朗缺乏下跌動能,但如果仍位於9.60-62下方,那空頭仍占主導位置。

  本文來源:盛寶銀行

(責任編輯:季麗亞 HN003)
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