和訊財經端 註冊

巴曙松等:“一帶一路”沿線經濟體中的金融合作需求何在?

2018-01-12 08:00:04 和訊名家 
  編者語:

  從整體經濟發展角度來看,“一帶一路”區內資金難以滿足其投資增長的需求,不足以支持龐大的戰略計劃,需要大量從區域外,尤其是香港、紐約、新加坡等國際金融中心籌資。亞太地區作為國際金融中心聚集地,企業或機構對外投融資需求旺盛,可以形成“一帶一路”沿線國家(地區)的金融合作的堅實基礎。敬請閱讀。

  文/巴曙松王誌峰(挖財網副總裁),楊倞等一.

  一帶一路”區域內現有的金融支持力度不足,需要大量的外部資金註入

  1、區域內產能和投資缺口嚴重

  “一帶一路”區域大部分年份的投資缺口問題嚴重,2015年該區域的平均投資缺口為1.78%。從投資缺口的分布看,超過一半國家投資缺口為正,主要分布在中東歐、南亞和獨聯體國家(地區)。與此同時,區域內大部分國家的經常項目差額為負。2015年可得數據的61個國家中有36個國家的經常項目差額為負,主要分布在南亞、獨聯體和中東歐國家(地區)。大部分國家與中國工業化進程初期所呈現出的經濟特征類似,符合發展經濟學中所關註的“兩缺口”模型所述特征:國內資本無法滿足投資需求而產生投資缺口,其存在使該國被迫因依賴他國資源而產生外匯缺口。外在表現為顯著的凈進口,經濟對國外產能、資本需求大、依賴程度高。

圖表 1:“一帶一路”沿線儲蓄投資缺口情況(單位:%)
圖表 1:“一帶一路”沿線儲蓄投資缺口情況(單位:%)

  來源:世界銀行(註:統計樣本為“一帶一路”沿線64個國家(地區),不包含巴勒斯坦)

圖表 2:“一帶一路”沿線投資缺口分布
圖表 2:“一帶一路”沿線投資缺口分布

  來源:世界銀行,課題組整理(註:統計樣本為“一帶一路”沿線61個國家(地區),不包含巴勒斯坦、哈薩克斯坦、伊拉克和立陶宛)

圖表 3:“一帶一路”沿線經常項目差額分布
圖表 3:“一帶一路”沿線經常項目差額分布

  來源:世界銀行,課題組整理(註:統計樣本為“一帶一路”沿線59個國家(地區),不包含巴勒斯坦、烏茲別克斯坦、土庫曼斯坦、敘利亞、伊朗和阿聯酋)

  2、區域內大多數國家融資體系不發達

  金融科技對資產管理行業的重塑勢不可擋,尤其在亞太地區,已經形成了金融科技發展的良好基礎,且不同國家在實踐探索中確立了各自的比較優勢,加之金融科技對於資產管理行業重塑也處於不同階段,未來優勢互補,共同推動行業升級成為亞太各國資產管理領域合作的重要內容之一。其中,沿比較優勢方向,實現金融科技技術、產品轉移及本土化為合作的核心和重點。通過直接收購、合資或加強戰略合作和直接投資實現金融科技在資產管理領域的多方共贏為合作的重要方式之一。

  一是信貸供給不足,致使間接融資成本高企:除了亞洲的一些發展和新興經濟體外,該區域的信貸供給不足。2015年,可得數據的59個國家(地區)中有48個的國內信貸總額占GDP的比例在100%以下,其中有15個國家在50%以下。信貸供給嚴重不足,導致信貸成本高企。2015年,可得數據的46個國家(地區)中有22個的貸款利率高於10%。

  二是資產證券化率低,直接融資體系不發達:2015年,可得數據的27個國家(地區)中有14個的上市公司總市值占GDP比重低於50%,其中9個低於25%。一級市場直接融資功能的不足,企業無法通過便利的股權融資實現資本的快速擴張。另有38個國家(地區)該項數據缺失,從這部分國家(地區)的總體發展水平及社會文化因素可以推斷其國家(地區)內並未開設證券交易所或交易極為不活躍。

圖表 4:“一帶一路”沿線國內信貸規模占比分布
圖表 4:“一帶一路”沿線國內信貸規模占比分布

  來源:世界銀行,課題組整理(註:統計樣本為“一帶一路”沿線59個國家(地區),不包含巴勒斯坦、也門、烏茲別克斯坦、土庫曼斯坦、敘利亞和老撾。)

圖表 5:“一帶一路”沿線國家(地區)經常貸款利率分布
圖表 5:“一帶一路”沿線國家(地區)經常貸款利率分布

  來源:世界銀行,課題組整理(註:統計樣本為“一帶一路”沿線46個國家(地區),不包含巴勒斯坦、烏茲別克斯坦、土耳其、土庫曼斯坦、敘利亞、斯洛文尼亞、斯洛伐克、沙特阿拉伯、波蘭、尼泊爾、拉脫維亞、立陶宛、老撾、柬埔寨、哈薩克斯坦、克羅地亞、希臘、塞浦路斯和阿聯酋。)

圖表6:“一帶一路”沿線資產證券化率分布
圖表6:“一帶一路”沿線資產證券化率分布

  來源:世界銀行,課題組整理(註:統計樣本為“一帶一路”沿線27個國家(地區),包括新加坡、馬來西亞、泰國菲律賓卡塔爾、約旦、以色列、伊朗、沙特阿拉伯、印度、巴林、阿曼、阿聯酋、中國、波蘭、印度尼西亞、俄羅斯、希臘、斯裏蘭卡、黎巴嫩、越南埃及、土耳其、斯洛文尼亞、匈牙利、哈薩克斯坦和塞浦路斯)

  二.

  亞太地區國際金融中心聚集,企業或機構對外投融資需求旺盛,有條件為“一帶一路”沿線經濟體的金融需求提供專業支持

  1、亞太地區是國際金融中心的聚集地

  在新華·道瓊斯國際金融中心發展指數報告(2015)所列的全球十大國際金融中心排名中,有7個城市是在亞太區域,分別是紐約、新加坡、東京、上海、香港、北京和芝加哥。這些地區已經構建了完善的金融體系,專業的金融分工,透明、標準化的金融產品,齊備的金融基礎設施,形成了強大的金融信息聚集和金融研發能力、金融人才培養體系。

圖表7:歷年評價前10位的國際金融中心地位
圖表7:歷年評價前10位的國際金融中心地位

  來源:新華· 道瓊斯國際金融中心發展指數報告、課題組整理

  2、亞太地區的資本充裕國家或地區的企業或機構對外投融資需求旺盛

  據世界銀行發布的2017年世界投資報告中顯示,2016年對外投資流出量排名前20的經濟體中,亞太地區占據了8席(不含俄羅斯聯邦),從絕對數字來看,亞太地區對外投資流出資金量達到8240億美元,占排名前二十的流出國總和的60.8%。作為全球資產管理規模增長最快的板塊,亞太地區資本充裕國家或地區的對外配置需求巨大。以新加坡為例,2016年,新加坡的資產管理規模有66%配置在亞太地區(不含新加坡)。

圖表 8:2016年對外投資流出量排名前20經濟體(單位:十億美元)
圖表 8:2016年對外投資流出量排名前20經濟體(單位:十億美元)

  來源:《2017年世界投資報告》,世界銀行,課題組整理

  本文摘自《亞太資產管理高峰論壇—2017年亞太資產管理發展趨勢與展望》,該報告於2017年12月12日,在由杭州市人民政府、亞洲金融合作協會主辦,杭州市金融辦、江幹區人民政府、挖財網絡技術有限公司承辦的首屆亞太資產管理高峰論壇上正式發布。課題主持人為巴曙松教授,課題協調人為王誌峰、楊倞,課題組成員為黃澤娟、黃文禮、劉蕾蕾、高揚、朱茜月、邵楊楠、楊敏、謝婧嫻。(完)

  文章來源:今日頭條2018年1月3日(本文觀點僅代表作者作為一位研究人員個人的看法,不代表任何機構的意見和看法)

    本文首發於微信公眾號:金融讀書會。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:季麗亞 HN003)
看全文
和訊網今天刊登了《巴曙松等:“一帶一路”沿線經濟體中的金融合作需求何在? 》一文,關於此事的更多報道,請在和訊財經客戶端上閱讀。
寫評論已有條評論跟帖用戶自律公約
提 交還可輸入500

最新評論

查看剩下100條評論

熱門新聞排行榜

和訊熱銷金融證券產品

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與和訊網無關。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。