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PPI與CPI巨大剪刀差揭示了啥

2017-03-17 09:47:00 東方網  杜坤維
統計局數據顯示,2月CPI同比漲幅大幅回落至0.8%,PPI漲幅7.8%創下2008年9月以來的新高,PPI與CPI出現如此大幅度的背離,市場解讀較為樂觀,認為中國不會進入一個滯漲時期,尤其是PPI大漲更是中國經濟復蘇的見證,但筆者認為這種現象不是十分正常,投資對消費的擠出效應應該值得重視。

  統計局數據顯示,2月CPI同比漲幅大幅回落至0.8%,PPI漲幅7.8%創下2008年9月以來的新高,PPI與CPI出現如此大幅度的背離,市場解讀較為樂觀,認為中國不會進入一個滯漲時期,尤其是PPI大漲更是中國經濟復蘇的見證,但筆者認為這種現象不是十分正常,投資對消費的擠出效應應該值得重視。

  首先,PPI與CPI巨大剪刀差說明兩者之間傳導失靈或者不暢,PPI猛漲,主要是上遊的原材料價格猛漲,生產資料價格同比上漲10.4%,對PPI影響總水平上漲約7.6個百分點,而上遊的高氣度沒有傳導到中下遊行業,說明中遊尤其是下遊行業因為需求不足,產能過剩,銷售困難,不能有效轉嫁成本,長期下去會導致經營更加困難,從一個側面佐證了中國經濟轉型有點失敗,而是得益於基建投資和地產投資,因為上遊行業是基建投資和地產投資的最大受益者,實際上去年的乃至今年的基建投資和地產投資增速都是相當高的,1-2月份,基礎設施投資8315億元,增長27.3%,增速比去年全年加快9.9個百分點,比去年同期加快12.3個百分點,1-2月份,房地產開發投資9854億元,增長8.9%,增速比去年全年加快2個百分點,比去年同期加快5.9個百分點。

  其次基建投資增加和地產投資增加拉動經濟是有一定效果的,但最大副作用就是對居民收入提高作用不大,而且由於部分有廣闊資源的近水樓臺先得月者獲得了不菲的收益,容易拉開高收入者和中低收入者的差距,這會抑制普通居民的消費,而提升奢侈品的消費,造成消費市場的畸形發展,從整個16年消費來看,據統計,在2016年國內豪華車陣營裏,奧迪寶馬奔馳、捷豹路虎、凱迪拉克、雷克薩斯、沃爾沃保時捷、英菲尼迪、林肯以及謳歌11家豪華車企累計銷量達到216.38萬輛,較2015年同期的186.28萬輛增長16.1%。社會消費品零售同比增長10.7%(扣除價格因素實際增長9.6%),創近12年來新低,再看中國17年1-2月社會消費品零售增速十一年來首次跌破10%,至9.5%,說明國內整體需求進一步萎縮,這不是很好的經濟現象,說明投資增加未能帶來廣大居民消費的增加,而是拉大了貧富懸殊。

  三是消費不振,源於居民收入增速趕不上GDP增速,城鄉收入差距依然得不到有效緩解,說明國家經濟發展不能很好的惠及普通居民,初步核算,16年全年國內生產總值744127億元,按可比價格計算,比上年增長6.7%,全年全國居民人均可支配收入23821元,比上年名義增長8.4%,扣除價格因素實際增長6.3%。按常住地分,城鎮居民人均可支配收入33616元,增長7.8%,扣除價格因素實際增長5.6%;農村居民人均可支配收入12363元,增長8.2%,扣除價格因素實際增長6.2%。城鄉居民人均收入倍差2.72,比上年縮小0.01。

  四是消費不振與地產飛漲,地產銷售增加有高度關聯,買房支出大幅度增加勢必會導致居民消費支出下降,2016年全國商品住宅銷售額為9.9萬億元同比增長36.1%!,2015年全國商品住宅的均價為6472元/平方米,而2016年為7226元,同比增長11.6%,房價漲幅遠超過居民收入增幅,導致大量居民高杠桿買房,2016年12月末,個人購房貸款余額19.14萬億元,同比增長35%,增速比上月末低0.1個百分點;全年增加4.96萬億元,同比多增2.31萬億元,相當於每年還貸大約是1萬億元,占到可支配收入30%。這就會嚴重擠壓居民的消費水平。實際上地產泡沫高漲也嚴重擠壓實體經濟生存空間,會導致實體經濟更加苦難,從而導致很多居民收入增速下降。

  綜上所述,PPI與CPI巨大剪刀差,反映的是中國經濟增長的不合理一面,中國經濟不能再依靠基建投資和地產投資造成的泡沫來維系,而是要依靠更多的經濟轉型來實現經濟的合理增長,把財政收入更多用於居民的保障而不是投資,實現全體居民的健康富裕。

(責任編輯: HN666)
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