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    美國第二輪量化寬松(QE2)從通脹、失業率、國債、石油、經濟增長率、政治影響力、美元這些核心評價指標來看各有利弊,功過難評。當然,批評者可以對這些指標可以繼續追究下去,甚至說是美國政府人為修改的。但這些基礎數據的利弊互現決定著意見對立的雙方甚至多方都無法徹底說服美國民眾接受發起第三輪量化寬松,或者徹底將之終結。它只能有一個走向,那就是中性化和模糊化,即柔軟靈活地等待時機,以決定何時徹底退出。 [微博互動]

量化中性
量化寬松美聯儲相機而動不會過早退出量化寬松

    我們不應該將伯南克所說的“至少兩到三次會議的時間”解讀為今年年底就會加息。利率幾乎可以肯定暫時不會動。美聯儲一定不會冒著讓問題惡化的風險過早地開始退出。但一旦導致經濟放緩的衝擊開始消散,而且就業增長開始以快於今年早些時候的速度加速,那麽美聯儲可能馬上就會開啟退出進程。[詳細]

 QE2功過難評
    美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)幾個月來一直警告說,對於境況不佳的美國經濟來說,他們去年推出的6,000億美元債券購買計劃不是萬能藥。這是一項美聯儲官員看來做對了的預測。
    這一被稱作美聯儲第二輪量化寬松貨幣政策(QE2)的項目根據計劃將於本月結束,此項引發廣泛爭議的計劃留給世人的遺產好壞參半。事實證明,它既不是美國經濟所需的萬靈藥,也不是其批評人士所說的萬惡之源。[詳細]

盤點贏家和輸家
中國是否重走日本老路

 贏家
    股市:自承諾實施QE2以來,道瓊斯指數上漲24%。這是一個相當明顯的贏家。
    美國商界:不僅股價飆升,利潤也已經穩步上升,而且公司得以借到數額前所未有的資金,利率是20世紀40年代以來最低的。
    大宗商品:傑克遜霍爾講話以來,原油價格上漲30%,金價上漲21%。贏家。
    銀行:贏得不是那麽明顯。它們受益於超低的短期利率,但美聯儲不管在多大程度上壓低了更長期利率,都限制了銀行的凈息差。它們的股票是今年以來市場中表現最差的,不過自傑克遜霍爾講話以來仍然有14%的漲幅。

 輸家
    美元:是所有輸家當中最明顯的。傑克遜霍爾講話以來,美元指數下跌了10%。
    就業:失業率已從2010年8月份的9.6%降至9.1%,方向肯定是對的,但沒有誰會誤以為就業市場已經繁榮得令人興奮。
    房價:據凱斯-希勒(Case-Shiller)20城房價指數,傑克遜霍爾講話以來,住房價格已下降6.5%。
    新興市場:它們經歷的是大起大落。傑克遜霍爾講話之後,隨著投資者拿著無息資金瘋狂投資,新興市場獲得了巨大利益,但在更近的時候,它們又因為增長過快和通貨膨脹而陷入困境。上證綜合指數自傑克遜霍爾講話以來上漲了6%,但這主要是因為10天左右以前開始了一輪反彈。而在那之前上證綜指自4月底開始下跌了14%。
    美國國債:美國國債非常失敗。格羅斯(Bill Gross)不會同意這個說法,但10年期國債收益率已經從傑克遜霍爾講話前夕的2.48%升至當前的3.15%。

 最不確定評價:美聯儲公信力
    這方面還沒有定論。QE2啟動的時候,美聯儲招致外國官員的大量批評,但隨著全球經濟繼續掙紮,這些批評聲音已經平息。美國國內對美聯儲仍有很多批評,QE2會留下什麽影響仍然有待觀察。

精彩觀點

 謝國忠:警惕量化寬松III將全球經濟推入另一場危機

    對於新的二次探底的恐懼可能會促使美聯儲推出新一輪的量化寬松政策(QE)。新政策可能不會叫做QE III,但其實質為量化寬松無疑。其主要目標與QE II一致,即支持美國證券市場和房地產市場。這一政策可能會提振資產市場,但卻會導致油價與通脹再次上揚。[詳細]

 BRETT ARENDS:QE2吹起了一個大泡沫
    還有幾周QE2就要正式結束。美聯儲主席貝南克說這項政策已經讓經濟走上正軌。但有關真實數據的分析卻道出了完全不同的故事。事實證明,QE2或許創造了70萬個全職工作機會,相當於每個職位的成本約85萬美元。 [詳細]

 陶冬:重新看QE2
    我們整體的發展水平跟日本80年代末泡沫破裂時候發展水平還不同。日本在80年代泡沫破裂的時候他基本上已經是一個發達國家。這種情況下,其實跟日本比還太早。我們人均生產總值只有4000多美金,日本是4萬多美金。[詳細]

 格林斯潘:量化寬松政策影響甚微
    前美聯儲主席格林斯潘(Alan Greenspan)表示,美聯儲量化寬松的經濟措施除了使美元走弱、刺激美國出口外對美國整個經濟的影響並不大。格林斯潘直言不諱的對他的繼任者伯南克評論道,過去2年2萬億量化寬松的投入對信貸寬松和發展經濟帶來的效果甚微。 [詳細]

量化寬松以來美國主要指標走勢圖
 
 
 
 
 和訊調查
1.您認為美國是否會展開QE3
不會
不確定
2.您認為美結束量化寬松對中國利弊如何
有利
不利
有利,但前提是美國經濟復蘇
  
 和訊知道
量化寬松

    所謂量化寬松(QE:Quantitative Easing),主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策後,通過購買國債等中長期債券,增加基礎貨幣供給,向市場註入大量流動性的幹預方式。

首創者

    量化寬松的貨幣政策,最早在上個世紀60年代被美聯儲所采用,當時美聯儲購買長期國債拋售短期國債,以降低長期利率而提升短期利率,從而影響收益率曲線。

命名者

    量化寬松策成為世界上一項著名的反通縮、反危機、反衰退的政策,是從日本開始的。量化寬松一詞也是由日本央行於2001年提出。

實行方式

    央行可以通過兩種方式放松銀根:改變貨幣價格(即利率)或改變貨幣數量。
    央行放松銀根的非常規方式主要有三種。第一,央行可以通過與外界溝通或量化寬松等方式,培養短期利率將長期保持低位的預期。第二,央行可以擴大其資產負債表的規模,以左右通脹預期。第三,央行可以改變其資產負債表的結構。如果投資者將不同資產視為非完全替代品,央行買進特定資產的操作就會對資產價格產生明顯影響。就此而言,最好的例子就是長期美國國債。

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  責任編輯:姜洪橋
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    對於政策制定者來說,指責永遠多於贊揚,因為獲益者通常保持低調。盡管伯克南稱QE2是最為成功的一次貨幣政策有自我吹噓之嫌,但目前就稱之為失敗顯然為時過早。對於新興市場國家而言,批評QE2的時候需要掌握的平衡就是既要防止QE2帶來的通脹,又要配合美國經濟復蘇。

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