葉檀:周小川的池子就是股市

2010年11月09日01:39  來源:每日經濟新聞  作者:葉檀  

  周小川的池子引起大眾興趣,大家想看看池子裏究竟有些什麽寶貝。

  11月5日,周小川先生在北京表示應對套利資金的兩個辦法:一是下大力氣防止套利交易發生;二是在總量上進行對衝,將短期投資性資金放到池子裏,以防泡沫瘟疫傳導到實體經濟。

  周小川的這一表態是及時而明智的。此論隱含著雙重含義:資本項目在全球熱錢湧動的情況下絕無可能放開,所謂總量對衝以前指的是發行央票對衝,而現在主要指的是把資金放到池子裏,當然,票據對衝與上調存款準備金率等辦法還會保留。同時,還會擴大內部消費、增加進口、增加對外投資減少經常項目順差。

  周小川先生之前關於不加息的言論是迷惑了市場,但關於資金池的言論卻是在現狀下的理性選擇:既然無法改變全球貨幣現狀,就最大可能為我所用。

  筆者曾經說過,在房地產資產遭到打壓的情況下,中國最大的蓄水池就是股市。大規模的資金流入主板市場,而民間資金流入風險投資、中小板與創業板市場。

  根據近期市場走勢以及政策面並購、融資、發行基金等方面的判斷,所謂資金池就是指資本市場。市場已經充分領會了意圖,走出了堅定的上升行情。11月8日,市場接續上周走勢上漲,滬指收盤報3159.51點,上漲0.96%;深成指收盤報13807.30點,上漲0.54%。這說明目前市場的主導趨勢已經是貨幣而不是基本面。

  泰山壓頂的解禁股壓力沒有摧毀市場被通脹吹起來的信心。中國石油(601857,股吧)的母公司中石油集團持有的1575.22億股A股限售到期,11月8日開始上市流通,按上周五收盤價11.99元計,涉及市值約1.888萬億元,占本周解禁總量的94.3%。根據Wind資訊統計,在11月8日~12日當周,兩市共有包括中國石油在內的29只限售股將解禁上市,按照上周五的收盤價計算,解禁總市值約達到2.0026萬億元,創下單周解禁量的新高。

  證券市場的運行邏輯已經改變。

  有關方面似乎有意對中小板與創業板的瘋狂視而不見,社會輿論一直關註中小板和創業板的高管辭職與套現,關註70倍的市盈率,深交所對此做出的反應是,要求各機構限制買入創業板股票 (當日漲幅超過5%即不能買入)。但幾乎同時,發行市盈率高達133.8倍的沃森生物(300142,股吧)上市,這說明有關方面對中小盤股的瘋狂、對於風險投資的高額收益處於無限容忍狀態,除了子弟兵獲利巨大之外,最大的理由顯然基於創新企業的成長。

  截至今年10月下旬,創業板市場共有130家上市公司,IPO籌資947.62億元,總市值5753億元。目前正好趁著民資在通脹壓力下無處可去的關口,用創業板將資金源源不斷地吹向風險投資,吹向創新企業。至於風險,先顧不得了,反正已經有免責聲明,股市有風險、入市需謹慎,而進入創業板的投資者還在免責聲明上簽下了自己的大名。

  很明顯,明年還會有上百中小企業加入創業板大軍,按照證監會對於市場化的理解,增加上市資源就算是市場化了。快速擴容是創業板的首選,只要經濟與貨幣不緊縮,蓄水池會以幾何級數增長,總市值萬億輕而易舉。事實上,這是有意為之,創業板與中小板是放給民營企業的一條融資通道,也是政府通過零成本民資進行企業技術創新的嘗試。

  最大的蓄水池非大盤股莫屬。

  截至今年10月25日,主板市場共有485家上市公司,總市值4.58萬億元,今年累計成交10.26萬億元,累計籌資605億元;中小企業板市場共有490家上市公司,自2004年設立以來累計籌資3572億元,目前總市值3.11萬億元;主板市場在增速上明顯滯後於中小板,國資註入還沒有大規模開閘,通過國資註入在證券市場重估後獲得上倍的估值,而後繼續國有控股地位,繼續在高鐵、新能源研究方面狂飆突進,應該是大盤股未來最重要的功能。

  有了規模無敵的蓄水池,錢多怕什麽呢?所以,新基金發行刷新單周發行紀錄,風險投資備受優惠,外資進入也被引導到投資市場。

  最終的結果,是圈死投資者,還是中國證券市場借力形成良性泡沫,造就中國經濟發展的根基,有待於效率數據的檢驗。

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(責任編輯:韓冰)
我有話說已有0位網友發言看看大家都說了啥
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